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今日股市涨停分析:三大股指集体冲高回落 两市逾百股跌停

2019-01-31 15:32 金投网

  A股三大股指今日集体冲高回落,沪指、深成指、创业板指早盘涨幅一度超过1%,最终收盘涨跌互现,创业板指日K线五连阴。两市合计成交不足2900亿元,行业板块呈现普跌态势,仅保险、银行、电信板块逆市翻红,业绩爆雷股再掀跌停潮,两市逾百股跌停。

  事实上,“商誉减值”正在成为2018年上市公司业绩披露的最大雷区之一。截至2019年1月30日,共有2047家上市公司披露了2018年业绩预告,其中超150家公司在预告中提到了公司面临商誉减值风险。

  数据显示,截至2018年三季度末,A股公司商誉额创下历史新高,达到1.45万亿元。有市场人士指出,短期来看,市场对年报预告低预期的担忧仍制约着股市行情,投资者对商誉占净资产比重较高的公司应选择暂时回避。

  对于1.45万亿元商誉“堰塞湖”的成因,西南证券在近日的研报中指出,商誉的形成,离不开上市公司的外延并购。前几年A股的牛市,伴随着上市公司外延并购数量的快速增加,从商誉的增长情况来看,2013年开始的创业板牛市是商誉增长的初始促发因素,2015年牛市则成为商誉爆发式增长的直接催化剂。

  国信证券表示,在上市公司的商誉形成之后,上市公司会面临永无止境的减值压力,即使并购对象超预期完成业绩,实现的业绩已经远超商誉本身,但商誉仍旧存在,只要预期并购对象未来业绩不佳,就需要进行减值。

  此外,大同证券分析师刘云峰认为,上市公司业绩“地雷”之所以在1月份集中爆发,与商誉监管力度加强也有一定关系。

  “按照监管新规,深交所强制要求中小板、创业板的所有公司必须在1月底之前预告全年业绩;至于沪市和深市主板公司,虽然监管层不要求上市公司必须预告业绩,但是属于盈变亏、下降变亏、降幅或亏损幅度扩大超过50%(基数过小的除外)等大幅变动的公司,同样要求1月底需要预告。因此,1月份尤其是1月底,是业绩爆雷比较集中的时间段。” 刘云峰说。

  那么,哪些板块面临的商誉减值风险更大呢?不少券商指出,传媒、计算机、医药生物、电子、机械设备等板块均面临着较为突出的商誉减值问题。其中,不少券商认为,传媒行业所面临的商誉减值问题最为严重。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,从行业分布来看,按申万一级行业分类,传媒、医药生物和计算机等三个行业的商誉值均在1000亿元以上,这三个行业也是过去几年并购重组大量发生的行业,发生并购重组潮就会产生比较高的商誉价值。很明显,传媒、医药、生物和计算机等行业多是中小创企业,所以发生并购重组的也较多。

  在招商证券看来,传媒行业所面临的商誉问题最为突出。该机构指出,传媒行业在2018年三季报中的商誉已经突破1800亿元,占净资产的比例接近30%。出现该情况的原因包括:一是传媒行业在前期进行了大量的并购重组;二是近期国家加强规范互联网传播秩序,导致部分公司业务萎缩及受游戏版号限制压制营收等问题。部分上市公司明确表示,被收购公司的业绩完成情况不达预期。
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